【午評(píng)】美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper且明年或加息三次，中國11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半
【美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，加速Taper，明年或加息三次】
事件：美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明稱，將加快縮減債券購買規(guī)模，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少300億美元，此前為每月減少150億美元；并預(yù)計(jì)在2022年加息三次，以控制通貨膨脹的速度。點(diǎn)陣圖顯示，官員們預(yù)計(jì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)將加息三次，2023年加息三次。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國的高通脹是加速縮減購債的原因。縮減購債結(jié)束和開始加息之間不會(huì)間隔太長(zhǎng)時(shí)間，可能在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)前加息；在縮減購債還在進(jìn)行的時(shí)候，加息是不合適的。如果需要的話，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)準(zhǔn)備提高利率，并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)落后于形勢(shì)。
點(diǎn)評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)周三向市場(chǎng)提供了多項(xiàng)跡象，表明其自新冠疫情開始以來的超寬松政策即將結(jié)束，其舉措甚至比市場(chǎng)預(yù)期的還要激進(jìn)。委員們對(duì)政策舉措持鷹派態(tài)度，堅(jiān)定地傾向于加息。雖然美聯(lián)儲(chǔ)加快了縮減購債規(guī)模的節(jié)奏，但委員會(huì)認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化，將準(zhǔn)備調(diào)整購債速度。在美聯(lián)儲(chǔ)定出縮債節(jié)奏和加息節(jié)奏后，美聯(lián)儲(chǔ)大概率更加注重實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議落地后，美國貨幣政策不確定性降低，對(duì)A股呈正面影響。
【進(jìn)一步采取市場(chǎng)化方式加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融支持】
事件：國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署進(jìn)一步采取市場(chǎng)化方式加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融支持，明確將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息支持工具轉(zhuǎn)換為普惠小微貸款支持工具，并從2022年起將普惠小微信用貸款納入支農(nóng)支小再貸款支持計(jì)劃管理，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券。會(huì)議確定加大對(duì)制造業(yè)支持的政策舉措，明確實(shí)施減稅降費(fèi)政策要向制造業(yè)傾斜，擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、信用貸款規(guī)模。
點(diǎn)評(píng)：為應(yīng)對(duì)疫情沖擊影響，人民銀行于2020年6月1日發(fā)布了兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，即：普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃。旨在通過適當(dāng)提供央行資金支持，推動(dòng)銀行積極辦理企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款。今年3月24日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃進(jìn)一步延至今年底。當(dāng)前，這兩項(xiàng)貨幣政策工具即將到期。此次將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息支持工具轉(zhuǎn)換為普惠小微貸款支持工具，表明央行繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)支持力度，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)等融資難融資貴問題，激發(fā)微觀主體活力，保市場(chǎng)主體，支持內(nèi)需穩(wěn)步恢復(fù)。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施進(jìn)一步落地，對(duì)A股呈正面影響。
【中國經(jīng)濟(jì)11月“成績(jī)單”出爐，喜憂參半】
事件：中國經(jīng)濟(jì)11月“成績(jī)單”出爐，多重風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)下，部分指標(biāo)增速有所回落，但工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等多項(xiàng)指標(biāo)回暖，主要宏觀指標(biāo)總體處于合理區(qū)間，表明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性不斷增強(qiáng)。國家統(tǒng)計(jì)局表示，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展支撐有力，宏觀政策調(diào)節(jié)有力實(shí)施，全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)有望較好實(shí)現(xiàn)。從明年的發(fā)展看，戰(zhàn)勝困難挑戰(zhàn)、保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行仍有較好的支撐。
點(diǎn)評(píng)：11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，供給約束繼續(xù)改善，需求端收縮壓力仍存，出口與制造業(yè)鏈條是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要支撐力量，但景氣度逐漸接近頂部，而地產(chǎn)下行壓力仍大、“政策底”到“市場(chǎng)底”仍需要時(shí)間、消費(fèi)短期復(fù)蘇受阻，經(jīng)濟(jì)下行壓力下穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需發(fā)力。財(cái)政政策是發(fā)力重點(diǎn)，貨幣政策穩(wěn)中偏松，降準(zhǔn)落地后降息概率提升，但“以穩(wěn)為主”的政策定調(diào)下降息為時(shí)尚早，仍需等待經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大的觸發(fā)劑。11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)寬松的財(cái)政和貨幣政策將進(jìn)一步發(fā)力，短期對(duì)A股呈負(fù)面影響，但較長(zhǎng)期，受積極政策驅(qū)動(dòng)，A股估值有較強(qiáng)韌性。
原創(chuàng)轉(zhuǎn)載聲明：本站研究報(bào)告均為獨(dú)家原創(chuàng)內(nèi)容，內(nèi)容版權(quán)歸金信期貨所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源金信期貨研究院。
風(fēng)險(xiǎn)免責(zé)聲明：文章內(nèi)容為研究員個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，并不構(gòu)成任何投資建議及入市依據(jù)。凡據(jù)此入市者，風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任需由使用者自行承擔(dān)。
