【午評】我國11月企業(yè)利潤同比放緩，財政政策提升效能，貨幣政策要靈活適度
【中國11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長9%，前值增24.6%】
事件：中國11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長9%，前值增24.6%。國家統(tǒng)計局表示，11月份，隨著保供穩(wěn)價、助企紓困政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，上游部分原材料價格快速上漲勢頭初步得到遏制，下游行業(yè)成本壓力有所緩解，利潤結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)改善特征。
點評：從累計同比看，11月工業(yè)企業(yè)利潤增速累計同比較前值下降，主要是受工業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱影響，但基數(shù)效應(yīng)減弱和生產(chǎn)端價格維持高位形成支撐；從當月同比看，11月PPI同比回落，而工業(yè)增加值同比攀升，顯示邊際驅(qū)動力的“量”強于“價”，企業(yè)利潤同比的支撐因素正由價轉(zhuǎn)變?yōu)榱浚?2月這種特征或?qū)⒏用黠@；近期新冠肺炎每日新增確診人數(shù)快速攀升，多個國家加大疫情管控力度，對經(jīng)濟活動的負面沖擊可能擴大，在PPI同比趨勢下行背景下，我國企業(yè)盈利增速仍承壓；整體看，當月同比較前值大幅下降不及市場預(yù)期，對權(quán)益類資產(chǎn)價格形成負面沖擊，對避險類資產(chǎn)形成支撐。
【2022年積極的財政政策提升效能，更加注重精準、可持續(xù)】
事件：全國財政工作會議強調(diào)，2022年積極的財政政策提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。要實施更大力度減稅降費，增強市場主體活力；保持適當支出強度，提高支出精準度；合理安排地方政府專項債券，保障重點項目建設(shè)；加大中央對地方轉(zhuǎn)移支付，兜牢基層“三?！钡拙€。全國財政工作會議強調(diào)，持續(xù)防范化解地方政府隱性債務(wù)風險，對化債不實、新增隱性債務(wù)的要嚴肅問責，完善防范化解隱性債務(wù)風險長效機制。
點評：2022年積極的財政政策提升效能，更加注重精準、可持續(xù)，重點把握好6個方面：一是實施更大力度減稅降費，增強市場主體活力。二是保持適當支出強度，提高支出精準度。三是合理安排地方政府專項債券，保障重點項目建設(shè)。四是加大中央對地方轉(zhuǎn)移支付，兜牢基層“三?！钡拙€。五是堅持黨政機關(guān)過緊日子，節(jié)儉辦一切事業(yè)。六是嚴肅財經(jīng)紀律，整飭財經(jīng)秩序。我國專項債投放前置，財政政策積極，對A股呈正面影響。
【央行：2022年穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降】
事件：央行工作會議強調(diào)，2022年穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降、金融系統(tǒng)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。
點評：當前全球疫情快速蔓延，我國經(jīng)濟下行壓力加大，在生產(chǎn)端通脹壓力有所減少的背景下，我國貨幣政策邊際寬松有必要也有空間，今年中國宏觀杠桿率明顯下降，我國有余地運用多種貨幣工具，維護經(jīng)濟大局總體平穩(wěn)是重中之重。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)明年經(jīng)濟工作以“穩(wěn)”為要，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策有機結(jié)合，實施好擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，增強發(fā)展內(nèi)生動力，央行擬發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動有為，加大對實體經(jīng)濟支持力度，對A股呈正面影響。
風險提示：疫情爆發(fā)超預(yù)期，經(jīng)濟增長不及預(yù)期，政策寬松不及預(yù)期
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